Le courtage boursier en ligne bousculé par les néo-brokers

Comment expliquer le regain d’intérêt pour le courtage boursier en ligne ?

Forte volatilité des marchés financiers, intérêt accru des investisseurs particuliers pour la bourse, faible attractivité des placements alternatifs, épargne massive accumulée au plus fort de la crise, temps dégagé pour investir en ligne en raison des confinements… la période 2020-2021 a été une véritable aubaine pour les courtiers en ligne. Après plusieurs années de calme plat, les acteurs du courtage boursier ont ainsi enregistré des niveaux record de nouveaux clients, de transactions, et d’actifs sous gestion. En France, plus de 1,7 million d’investisseurs particuliers étaient actifs en France en 2021, soit une hausse de près de 40% par rapport à 2018. De la même façon, le nombre de transactions a plus que doublé (14,4 millions en moyenne trimestrielle fin 2021). De fait, la césure pré-Covid/post-Covid est évidente. L’excellente performance des marchés actions en 2021 s’est traduite par des rendements élevés pour les produits adossés à des actions (OPC non monétaires ainsi que les contrats d’assurance-vie en unités de comptes). En revanche, l’environnement de taux bas a pénalisé les autres classes d’actifs et encouragé de nombreux investisseurs à se positionner sur des actifs plus risqués et plus rémunérateurs. De quoi favoriser l’activité des courtiers de bourse en ligne (a minima sur le trading en actions, qui représente une part importante de leur activité, mais aussi sur des produits plus risqués encore, notamment les CFD ou les cryptomonnaies). Si les intermédiaires ont tous, dans l’ensemble, bénéficié de cette dynamique, ce sont les néo-brokers qui ont le mieux tiré leur épingle du jeu. Malgré quelques zones d’ombre, l’année 2022 restera dégagée pour les acteurs du courtage boursier en ligne. Ils continueront à bénéficier de l’important surplus d’épargne accumulé par les Français, des intentions de souscription toujours bien orientées et, surtout, d’une volatilité toujours forte sur les marchés.

 

Face à ce dynamisme, le jeu concurrentiel peut-il se durcir ?

Historiquement, le marché est dominé par une poignée de spécialistes (Bourse Direct, Easybourse) et les grands groupes bancaires français (BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole…) qui proposaient leur offre directement via leurs réseaux de détail, dès la fin des années 1990. Ces dernières années, de nouveaux acteurs se sont montrés très offensifs : les pure players étrangers. Ils opèrent généralement en France grâce à la libre prestation de service (passeport européen). La plupart d’entre eux proposent des prix cassés en coupant dans les services proposés, en offrant des outils parfois sommaires laissant peu de place à l’analyse technique. Ces néo-courtiers parviennent à séduire des investisseurs jeunes et souvent débutants avec des offres qui leur parlent (côté ludique, convivialité, réseaux sociaux…). D’ici 2025, la concurrence montera d’un cran sur le marché. Les banques resteront les principaux acteurs en termes de parts de marché (39% d’après nos prévisions contre plus de 53% en 2018) mais leur poids sera en net retrait. La reconfiguration du jeu concurrentiel confortera les tendances observées actuellement dans l’univers du trading en ligne, notamment le social trading ou le copy trading ainsi que le recours à des instruments complexes, de type CFD, pour prendre position sur les évolutions des valeurs (indices, cryptomonnaies, actions, etc.) sans détention de l’actif sous-jacent.

 

Quels sont les leviers de croissance privilégiés par les acteurs ?

L’atteinte d’une taille critique est un enjeu stratégique majeur sur le marché du courtage boursier en ligne, où les revenus sont directement liés à la base d’utilisateurs des plateformes et à leur activité d’investissement. Dans ce contexte, l’obtention de financements, par levée de fonds auprès d’investisseurs privés, voire par des levées de capitaux sur les marchés, est essentiel pour se développer et accroître le portefeuille clients (conquête de nouveaux marchés, renforcement des équipes, marketing, etc.). Des néo-brokers comme Trade Republic, Bitpanda ou encore Scalable Capital ont ainsi procédé à d’importantes levées de fonds ces derniers mois. Pour renforcer leur portefeuille clients, les courtiers misent sur la visibilité de leur plateforme (contenus, récompenses, etc.) et sur la sécurisation des investisseurs par le biais de plusieurs leviers (compte risque limité, garantie des dépôts, assurance « excès de perte » dans certains cas…). Les acteurs mettent en outre l’accent sur des politiques d’innovation volontaristes pour améliorer les fonctionnalités de leur plateforme et pour élargir leur offre. Les efforts se sont notamment orientés ces derniers mois sur les offres crypto, en direct ou par le biais de produits dérivés, ainsi que sur les fractions d’actions. La démocratisation du trading, sur laquelle mise de nombreux néo-brokers, se traduit par plusieurs tendances lourdes, en particulier la réduction notable des frais de courtage, sur la base d’un modèle « zéro commission » comme celui de Robinhood aux États-Unis. Autre tendance forte : celle de la simplification de l’investissement en ligne, qui fait la part belle au côté ludique et reprend pour partie les codes du jeu vidéo (gamification) et que reflète aussi la montée en puissance du social trading ou du copy trading. Ces leviers interrogent tout de même sur les dérives des stratégies de conquête à tout prix : conflits d’intérêt liés aux pratiques de payment for order flow, opacité des modes de rétribution… Des risques sur lesquels le régulateur se montre de plus en plus vigilant.

 

Collaborateur de Xerfi depuis 2017 après 4 années passées en audit financier à Paris et au Luxembourg, Aurélien Vernet est aujourd'hui directeur d'études avec une expertise dans les secteurs de l’assurance et de la banque. Aurélien Vernet est titulaire d’un master MSc2 de l’ESSEC Buiness School (Programme Grande École, spécialisation Économie appliquée).